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      經(jīng)院教授蔣岳祥等：中國(guó)股指期貨存在交割日效應(yīng)嗎?
      
                    
      2016-06-12
      
                    
      
                        

      本文由浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院蔣岳祥教授、宮蕾 、龍懷鋼，發(fā)表于新一期《 浙江大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版) 》。
      中國(guó)股指期貨存在交割日效應(yīng)嗎? ——基于指數(shù)和個(gè)股視角的研究
      摘
      要
      股指期貨既可以實(shí)現(xiàn)投機(jī)或?qū)_的目的，又能低成本地改變風(fēng)險(xiǎn)敞口，在資本市場(chǎng)中具有舉足輕重的作用。從探討現(xiàn)行交割制度的合理性和指導(dǎo)投資者行為的角度出發(fā)，股指期貨交割日當(dāng)天是否會(huì)對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)的交易量、波動(dòng)率和價(jià)格等造成影響，值得關(guān)注。指數(shù)層面，滬深300指數(shù)在交割日當(dāng)天11∶05-11∶10的交易量達(dá)到非交割日的1.35倍，波動(dòng)率約為非交割日的15倍；個(gè)股層面，大市值成分股和小市值成分股在交割日當(dāng)天11∶05-11∶10的交易量和波動(dòng)率分別比非交割日高17%和10%以上，同時(shí)價(jià)格反轉(zhuǎn)現(xiàn)象顯著。其中，市值最大的股票波動(dòng)貢獻(xiàn)率最大。綜合來看，中國(guó)股票市場(chǎng)存在較明顯的交割日效應(yīng)，且此效應(yīng)對(duì)大市值成分股更為顯著。
      關(guān)
      鍵詞
      股指期貨, 交割日效應(yīng), 個(gè)股, 交易量, 波動(dòng)率, 價(jià)格效應(yīng)  
      作
      者
      蔣岳祥  宮蕾  龍懷鋼
                              
	
						

                    
      
                    
                
      
            
      
        
      
    
      

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